固定相場制
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固定相場制（こていそうばせい）とは、各国政府間で、為替レートを固定・維持する制度。
1944年に国際復興開発銀行（IBRD）と国際通貨基金（IMF）が設立され、自由貿易や資本移動の促進を目的に金1オンス=35ドルと定め、常にドルと金は交換可能とされた（ブレトン・ウッズ体制）。ここにドルを国際通貨（基軸）とするIMF体制が確立された。
しかしドルの大量流失に伴い、1973年に先進各国は変動相場制へと移行した。
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[編集] 特徴
国際マクロ経済学においては、開放経済体制の小国が固定相場制を採用した場合は、財政政策が有効で金融政策が無効になる。
[編集] 財政政策
閉鎖経済体制の国が国民所得を改善しようと財政支出を増加させた場合、国民所得が増加すると同時に金利が上昇する。しかし、開放経済体制の場合は、小国の金利が世界基準金利を上回るために、国際資本が小国の通貨を買うことになる。固定相場制においては、国際資本の流入は通貨高をもたらすのでなく、国内のマネーサプライの増加をもたらし金利を低下させる。この金利低下によりクラウディングアウト効果が低下し国民所得が増加する。金利は世界基準金利に一致するまで低下し、財政支出によるクラウディングアウト効果を100%相殺する。
[編集] 金融政策
閉鎖経済体制の国が国民所得を改善しようと金融緩和を行った場合、国民所得・マネーサプライが増加すると同時に金利が低下する。さらに、開放経済体制の場合は、小国の金利が世界基準金利を下回るために、国際資本が小国の通貨を売ることになる。固定相場制においては、国際資本の流出は通貨安をもたらすのでなく、国内のマネーサプライの減少をもたらし金利を上昇させる。この金利上昇により民間投資が減少し国民所得が減少する。金利は世界基準金利に一致するまで上昇し、金融政策の効果を100%相殺する。
[編集] 国際金融のトリレンマ
『固定相場制』・『独立した金融政策』・『自由な資本移動』の3つの政策は同時に実現することができない。3つのうち、同時に2つしか実現できないことは、国際金融のトリレンマといわれる。
金融政策の独立性による自国と外国との金利差は、資本移動の自由の下では為替レートを変化させる。このため、固定相場制と金融政策の独立性が両立するのは、資本移動の自由を規制した場合に限られる。
[編集] 固定相場制との関係
固定相場制を実現するためには、以下の二つの方法がある。
- 資本の移動を自由にし、中央銀行が要求される為替をすべて受け入れる（金融政策の従属性）。
- 資金の移動を規制し、独立した金融政策とともに固定相場制を採用する。
2005年7月までドルに対する実質的な固定相場制を採用していた中国は2.の政策を採っていた。また、1960年代末の日本は多少の規制があったものの基本的に1.の政策を採っていた。
当時の日本においては、将来的な円切り上げを見込んだドル短期資本の流入（円買い）に応えて日本銀行が円売ドル買介入をしていた。介入により固定相場制は維持できるが、市中に大量の円貨が出回る事態になる。これにより金利は低下し投機の活発化を招くことになる。実際に、この時期の列島改造ブームに乗って地価上昇を引き起こす引き金となった。
これは、健全な経済成長を阻むものであり、金利を自由に操作したいというのが中央銀行の希望である。しかし固定相場制度の下で金利を引き上げれば、短期資本流入→円貨流出→金利低下となり、政策の自由度は低下する。詳細は固定相場制からの制約にて。
短期資本流入を制限すれば、金融市場は閉鎖的となり、国際的な市場とはなれない。
そのため、日本は固定相場制を放棄した。中国も世界貿易機関（WTO）加盟後に同じ方向へ向かいつつある。
（イギリスなど一部を除く）欧州連合（EU）諸国間においては、各国の『自由な金融政策』を放棄することで、固定相場制を維持している。この固定相場制とは、他ならぬ単一通貨「ユーロ」である。
