Call

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Le call est une option contractuelle d'achat permettant au souscripteur de l'option d'acquérir un titre ou un autre actif à un prix fixé à l'avance (prix d'exercice, aussi appelé strike) et à une date déterminée appelée date de maturité du call.

On parle de call européen si le souscripteur peut exercer son droit uniquement à la date de maturité et de call américain s'il peut l'exercer à tout moment avant la date de maturité (y compris à la date de maturité). Le call bermudéen, entre l'européen et l'américain, peut s'exercer à plusieurs dates pré-définies entre la date d'emission et la maturité de l'option.

Les documents officiels francophones ont adopté la dénomination option d'achat.

[modifier] Rôle

L'achat d'un call permet donc de se prémunir contre, ou de jouer sur une hausse du prix de ce sous-jacent au-dessus du prix d'exercice.
La vente d'un call répond à l'objectif inverse.

[modifier] Valeur

Soit S la valeur du sous-jacent à maturité.

Soit K le strike (= prix d'exercice) de l'option.

Soit C la valeur de l'option à maturité.

Nous pouvons écrire l'égalité suivante :

C = Max(0, S-K)

La valorisation d'un call avant la date de maturité n'est pas chose aisée puisqu'il faut estimer la valeur du sous-jacent dans le futur. Néanmoins la méthode la plus couramment utilisée est celle dite de Black & Scholes.

Si le sous-jacent est une action d'une société cotée procédant au versement d'un dividende, les émetteurs (un groupe bancaire par exemple) anticipent généralement la baisse mécanique du prix de l'action équivalente à la valeur du dividende en intégrant un paramètre supplémentaire dans leur modèle d'évaluation. Ainsi, les calls ne subissent en principe aucune dépréciation lors du détachement du coupon. Toutefois, il est recommandé de s'en assurer auprès de l'émetteur de l'option d'achat avant l'acquisition.