Liquiditätsfalle
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Die Liquiditätsfalle ist die Erscheinung, dass Geld bei sinkenden Zinssätzen nicht mehr für Investitionen angeboten wird und somit dem Wirtschaftskreislauf entzogen ist. Das Wort ist ein Grundbegriff der keynesianischen Wirtschaftstheorie.
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[Bearbeiten] Grundsätzlicher Zusammenhang
Wenn die Wirtschaftsteilnehmer einen steigenden Zinssatz erwarten, kaufen sie keine zusätzlichen zinsbringenden Wertpapiere, da deren Wert bei einer Zinssteigerung fallen würde und dem Risiko des Wertverlustes keine Aussicht auf Wertsteigerung infolge von wieder fallenden Kreditzinsen entgegensteht. Demzufolge wird Geld weder für Wertpapiere noch für Güter ausgegeben. Es wird dem Wirtschaftskreislauf in spekulativer Absicht entzogen und in der Spekulationskasse gehalten, verschwindet also in der Liquiditätsfalle. Damit ist die Gefahr einer Deflation verbunden.
Der kritische Zinssatz ist der sogenannte Strike-Zins, der nicht unterschritten wird, weil die Wirtschaftsubjekte trotz der Erhöhung ihres Geldbestandes nicht mehr in Zinstitel investieren. Die Geldpolitik der Zentralbank als Mittel der Nachfragestimulation wird unwirksam, weil auch bei weiter fallenden Zinsen die Nachfrage nach Wertpapieren nicht steigt. In dieser Situation muss der Staat zur Ankurbelung der Wirtschaft aktiv werden, beispielsweise durch eine expansive Fiskalpolitik. Eine solche Situation kann eintreten, wenn der Zinssatz nahe oder genau null ist. Eine Ausgabenerhöhung des Staates aufgrund einer Liquiditätsfalle bedeutet, dass der Staat von der Wirtschaft gezwungen werden kann zu investieren, um einer Deflation vorzubeugen.
[Bearbeiten] Liquiditätsfalle und Wirksamkeit der Geldpolitik
Die Aussage, dass die Geldpolitik in der Liquiditätsfalle unwirksam ist, trifft jedoch nur für eine expansive Geldpolitik zu. Bei einer hinreichend großen Geldmengensenkung ist es aber möglich, dass die Wirtschaftssubjekte, um durch die entstandene Überschussnachfrage auf dem Geldmarkt weiterhin liquide zu bleiben einen Teil ihrer Wertpapiere verkaufen, da annahmegemäß eine Überschussnachfrage auf dem Geldmarkt mit einem Überschussangebt auf dem Wertpapiermarkt korrespondiert.
Sinkende Kurse ziehen jedoch einen Zinsanstieg nach sich, so die Theorie. Eine solche Politik ist aber nur geeignet, das Zinsniveau zu erhöhen, also die Liquiditätsfalle zu verlassen. Das gesamtwirtschaftliche Einkommen geht (bei zinselastischer Investitionsnachfrage) zurück, da jetzt weniger Investitionen lohnend sind.
Umgangssprachlich wird der Begriff Liquiditätsfalle zur Beschreibung des Phänomens verwendet, dass Unternehmen trotz wirtschaftlicher Gesundheit keine Kredite bekommen.
Neben der Investitionsfalle und nach unten unflexiblen Löhnen kann hier die Ursache für das von Keynes beschriebene Gleichgewicht bei Unterbeschäftigung gesehen werden.
Keynes geht davon aus, dass Geld ein unverderbliches Gut ist und dass es so etwas wie einen 'negativen Zinssatz' nicht geben kann. In einem Wirtschaftssystem jedoch, in dem die Anleger ihr Geld nur mit Verlust in der Spekulationskasse halten könnten, es also dem Wirtschaftskreislauf nicht ohne Nachteile entziehen könnten, würde es keine Liquiditätsfalle geben.
[Bearbeiten] Aktuelle Betrachtung
Da die Wirtschaftswissenschaften eine empirische, also nur auf Erfahrungswerten basierende Wissenschaft sind, gelten die Regeln jedoch teilweise nur für die Zeiten als Keynes sie verfasste. Seine Behauptung hohe Zinsen resultierten in niedrigener Kursen an den Finanzmärkten, wurde durch die Asienkrise widerlegt. In der Finanzkrise von 1997 sanken die Aktienwerte genauso wie die Zinsen sanken. Die Anleger zogen es vor ihr Geld sicher am Rentenmarkt anzulegen, anstatt es zu spekulativen Zwecken am Aktienmarkt einzusetzen (so genanntes: Safe Haven). Es fanden große Umlagen vom Aktien- in den Rentenmarkt statt. Dieses gemeinschaftliche Verhalten der Anleger kam sehr überraschend, wobei die Motivation im Nachhinein schlüssig und verständlich war.
[Bearbeiten] Siehe Auch
[Bearbeiten] Weblinks
Sehr gut interaktiv erklärt ist dieser Effekt auf der Internetseite des Pearson Verlages
