Opções
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O Mercado de Opções
É o mercado em que são negociados direitos de compra ou venda de um ativo como, por exemplo, lote de ações, com preços e prazos de exercício preestabelecidos. Esse mercado foi criado com o objetivo básico de oferecer um mecanismo de proteção ao mercado contra possíveis perdas. Uma vez que os preços e retornos dos instrumentos financeiros estão sujeitos a flutuações imprevisíveis, as opções podem ser usadas para adaptar o risco às expectativas e metas do investidor. Os participantes do mercado que usam opções para limitar os riscos de oscilação de preços, em operações denominadas "hedge", são conhecidos como "hedgers". Entretanto, o mercado também precisa de participantes que estejam dispostos a assumir o risco. Estes são chamados "especuladores". As opções permitem que o investidor "alavanque" sua posição, aumentando o retorno potencial sobre um investimento sem aumentar o montante do capital investido, pois investimento inicial para comprar uma opção é relativamente pequeno em comparação com o ganho. Contudo, quando dois investidores se comprometem em uma operação a ser realizada no futuro, os riscos são evidentes. Um dos investidores pode tentar cancelar a operação ou simplesmente pode não ser capaz de honrá-la financeiramente. Por esse motivo, todo capital aplicado em opções pode ser perdido, e o investidor ou comprador da opção deve estar ciente desse risco. Por sua vez, o lançador de uma opção deve ter capacidade financeira para cobrir eventuais prejuízos potencialmente vultosos, bem como dispor de garantias suficientes para atender às exigências de margem. Liquidez é a capacidade de se vender uma quantidade razoável de ativos, sem causar grandes oscilações de preço. As operações com opções de ações normalmente derivam de papéis de alta liquidez. Uma opção relativa à ação com pouca liquidez terá menos liquidez ainda do que o papel original.
TIPOS
• Opções de compra – CALLS: Concede ao titular o direito, e não a obrigação, de adquirir no futuro um determinado ativo por um preço previamente estabelecido. Para o vendedor da opção há uma obrigação futura, sempre que exigida pelo comprador. • Opções de venda – PUTS: Dá ao detentor, ou comprador da opção, o direito, porém não a obrigação, de vender no futuro um ativo por um certo preço preestabelecido. O vendedor dessa opção tem a obrigação de entregar os ativos, se exigido pelo comprador.
DIREITOS E DEVERES
• O titular de uma opção de compra adquire o direito de comprar de um vendedor da opção, certa quantidade de ativos, até uma data determinada, a um preço previamente estabelecido. O investidor, neste caso, acredita na valorização do ativo, enquanto que o vendedor da opção aposta na queda do seu preço.
• A opção de venda atribui ao titular o direito de vender certa quantidade de ativos ao vendedor da opção, por um preço previamente acordado. Neste caso o investidor aposta na desvalorização do ativo.
AFETAM OS PRÊMIOS DAS OPÇÕES
• Aumentam com o aumento do preço de mercado do ativo-referência do contrato de opção. • Diminuem com o tempo que resta até o vencimento do contrato de opção. Menor o tempo, menor o prêmio. •Aumentam com a volatilidade do ativo objeto. •O investidor em uma opção de compra procura auferir lucro com a eventual alta do preço do ativo-objeto.
•O investidor em uma opção de venda procura se proteger contra uma eventual queda do preço de um ativo no mercado a vista.
COMPARATIVO ENTRE OPÇÕES REAIS E FINANCEIRAS
•O custo de pagar o preço da opção corresponde ao custo do investimento. •O ativo subjacente para o mercado financeiro é o ativo-alvo, ou seja, o projeto, em si. •Os ganhos de capital no mercado financeiro correspondem à variação do ativo-objeto em opções reais, representara variação do preço do projeto. •O retorno do ativo que no mercado financeiro representa o fluxo de dividendos, em opções reais representará a variação do valor do fluxo de caixa líquido do projeto.
Referências
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado financeiro. 6. ed. São Paulo: Atlas, 2005. Copeland,Tom;Koller,Tim;Murrim,Jack.Avaliação de Empresas Valuation.São Paulo.Pearson Makron Books, 2006. ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Administração financeira: corporate finance. São Paulo: Atlas, 1995. SCHOROEDER, Richard G.; CLARK, Myrtle W.; CATHEY, Jack M. Financial accounting theory and analysis: text reading and cases, 8. edition, New York: John Wiley & Sons, 2005.
