Valor presente ajustado

Origem: Wikipédia, a enciclopédia livre.

Este artigo precisa ser wikificado.

Por favor ajude a formatar este artigo de acordo com as diretrizes estabelecidas no livro de estilo.
Remova este aviso somente depois de todo o texto estar wikificado.

Atenção: este artigo carece de contexto!

Este artigo não possui um contexto definido, ou seja, não explica de forma clara e objetiva o tema que aborda. Por favor, adicione ou modifique informações para que se esclareça o contexto deste artigo.

O valor presente ajustado (VPA).

Em seu artigo, Myers apresenta um equacionamento que tem o objetivo e maximizar o valor da empresa, em função da aceitação de um projeto. O valor presente da empresa é encontrado através da avaliação de dois fluxos de caixa, um proveniente das operações normais referentes a aceitação do projeto e outro fluxo de caixa proveniente dos benefícios ou malefícios fiscais gerados pela aceitação do projeto. Esses resultados fiscais seriam obtidos principalmente da política de financiamento da empresa.

[editar] A fórmula

1) Primeira opção

VPA = VPL + VPLF

Onde:

VPA = valor de um projeto para uma empresa alavancada;

VPL = valor de um projeto para uma empresa não alavancada;

VPLF = valor presente líquido dos efeitos colaterais associados ao seu financiamento, ou seja, Imposto de Renda x Dívida.

2) Segunda opção

Uma outra forma de se calcular é através da seguinte equação:

$\mbox{VPA} = {A_j} + \sum_{t=0}^n {D_jtF_t}$

Onde:

Djt = capacidade de dívida no período (t) referente ao projeto (j);

Ft = variação do valor de mercado da empresa em função das dívidas em circulação no período (t).

Onde Aj (Valor presente líquido simples – VPL) é obtido na seguinte equação:

$\mbox{Aj} = \sum_{t=0}^n \frac{E(CF)_t}{(1+k)^t}$

Onde: E(CF) = Fluxo de caixa esperado, e k = taxa de desconto

[editar] Algumas fontes de informação

MYERS, Stewart C. Interactions of Corporate Financing and Investment Decisions-Implications for Capital Budgeting. In The Journal of Finance. New York. Volume: 29 Issue: 1. p. 1-25, 1974.

FERNANDEZ, Pablo. Valuation Methods shareholder value creation. Amsterdam: Elsevier, 2002.

ROSS, Stephen; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE, Jeffrey E. Administração financeira. 2a edição. São Paulo: Atlas, 2002.