Diversificazione (finanza)

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Economia finanziaria
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Economia e Finanza
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In economia finanziaria, la diversificazione di un portafoglio di titoli consiste in una riduzione della rischiosità del suo rendimento, legata alla presenza di più attività finanziarie, i cui rendimenti non sono perfettamente correlati, all'interno del portafoglio stesso.

Nella pratica, i benefici della diversificazione in termini di riduzione del rischio di portafoglio giustificano l'esistenza di istituzioni quali i fondi comuni di investimento, e di strumenti finanziari come gli exchange-traded funds (ETF). Entrambi consentono infatti a un investitore di acquisire direttamente un portafoglio altamente diversificato, senza incorrere negli elevati costi di transazione e di raccolta di informazioni che comporterebbe investire in una serie di attività finanziarie individuali.

[modifica] Illustrazione

Si consideri un portafoglio che comprende due titoli rischiosi, $A$ e $B$ , aventi rendimento atteso rispettivamente $\bar R_A$ e $\bar R_B$ ; siano $\sigma^2_A$ , $\sigma^2_B$ le varianze dei rendimenti dei due titoli, e $ρ$ la loro correlazione.

Il rendimento atteso del portafoglio sarà, per linearità del valore atteso:

$\bar R_P = \omega\bar R_A + (1-\omega)\bar R_B$

dove $ω$ denota la frazione del valore del portafoglio investita nel titolo $A$ .

La varianza del rendimento di un portafoglio ne misura la dispersione intorno al suo valore atteso, e dunque, intuitivamente, la rischiosità. La varianza del rendimento del portafolio, in questo esempio, sarà:

$\sigma^2_P = \omega^2\sigma^2_A + (1-\omega)^2\sigma^2_B + 2\rho\omega(1-\omega)\sigma_A\sigma_B$

Chiaramente, per qualunque valore di $ρ < 0$ la varianza del rendimento del portafoglio risulta inferiore alla media ponderata delle varianze dei rendimenti dei singoli titoli; si osservi ad ogni modo che i benefici in termini di riduzione della varianza del portafoglio (rispetto alla somma delle varianze dei titoli in esso compresi) si manifestano in generale per qualunque valore di $ρ$ inferiore a 1. In casi particolari, è inoltre possibile ottenere una varianza inferiore a quella di ciascuno dei titoli facenti parte del portafoglio.

Ad esempio, si ipotizzi $σ A = 1$ , $σ B = 1 / 2$ , $ω = 1 / 2$ e $ρ = - 1$ ; ne segue che $\sigma^2_A=1$ , $\sigma^2_B=1/4$ , e: