Managed Futures

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Managed Futures sind kommerzielle Anlageprodukte auf der Basis von Futures-Kontrakten, die aktiv von sog. "Commodity Trading Advisor" (CTA) verwaltet werden und dadurch gekennzeichnet sind, dass sie sowohl von steigenden als auch von fallenden Kursen profitieren können. In Deutschland dürfen sie allerdings nur in Form von Zertifikaten vertrieben werden. Die Handelsentscheidungen treffen in der Regel vollautomatische Computerhandelssysteme (Trendfolgesysteme), die anhand von objektiven Regeln die Preisbewegungen analysieren, auswerten und selbstständig Kauf- sowie Verkaufssignale generieren. Dieser systematische Ablauf ermöglicht einerseits streng disziplinierte Handelsentscheidungen ohne den Einfluss von Emotionen und andererseits eine Strategie, die auf Preisbewegungen reagiert.

Managed Futures Fonds eigenen sich vor allem zur Beimischung, denn in einem klassischen Portfolio aus Renten- und Aktienfonds erhöhen sie nicht nur den Ertrag, sondern reduzieren zusätzlich das Risiko. Das bestätigte bereits 1983 eine Studie von Dr. John Lintner, Professor an der Harvard Universität. Auch spätere Studien von Prof. Thomas Schneeweis oder auch von Prof. Harry Kat verdeutlichten das bessere Rendite-Risiko-Verhältnis von Managed Futures. Demnach weisen sie eine geringe bis gar keine Korrelation mit den einzelnen Referenzmärkten auf, d. h. sie entwickeln sich unabhängig vom Anleihen- bzw. Aktienmarkt.

Eine aktuelle Studie der Universität Graz, bei der 2.045 verschiedene Investmentmöglichkeiten (Fonds auf Aktien, Anleihen, Immobilien, Zertifikate und Alternative Investments) aus Deutschland und Österreich über einen Zeitraum von zehn Jahren miteinander verglichen wurden, zeigte, dass das Verhältnis der Rendite über dem risikofreien Zinssatz zur Volatilität bei den Alternativen Investments – insbesondere den Managed Futures – besonders gut war. Dieses Ergebnis überrascht keineswegs, denn die breite Streuung der Managed Futures und das Prinzip der Trendfolge kombinieren hohe Sicherheit mit hohen Erträgen.

Managed Futures werden zur Gruppe der Hedge-Fonds gezählt. Der erste Managed Futures Fonds wurde bereits 1949 in den USA aufgelegt. Einen Boom erlebt die Branche seit den 1970er Jahren, als an den Terminbörsen neben Rohstoffkontrakten auch zunehmend Finanzkontrakte auf Zinsen, Währungen und Aktienindizes verfügbar wurden und somit nahezu jeder Finanzmarkt auch in Form von Futures gehandelt werden kann.

[Bearbeiten] Produkte

Die meisten im deutschsprachigen Raum für das Publikum verfügbaren Futures Fonds-Produkte, sind so genannte "Trendfolger". Diese - auch international bedeutendste Gruppe unter den Managed Futures - versuchen, mit Hilfe Computer basierter Handelssysteme, Preistrends auf den verschiedenen Märkten zu identifizieren, und Gewinn bringend zu nutzen. In Marktphasen, die ausgeprägte Trends ausbilden, können diese Systeme überdurchschnittlich hohe Renditen erwirtschaften.

In Marktphasen, die solche Trends nicht ausbilden oder gar von schnell wechselnden, sehr kurzfristigen Trends geprägt sind, verzeichnen trendfolgende Handelssysteme je nach Komplexität des Handelssystems niedrige Renditen oder häufig sogar Verluste.