מנוף פיננסי
מתוך ויקיפדיה, האנציקלופדיה החופשית
מנוף פיננסי (Financial Leverage), הוא מונח מתחום הניהול הפיננסי של חברה. משמעותו, כמה הון כספי - בצורת פקדונות והלוואות - יכולה חברה להשיג מהציבור, ישירות או בשווקי הכספים, ולהשתמש בו לביצוע עסקיה. ההנחה היא ששיעור ההכנסה על עסקי החברה גבוהה יותר מאשר הריבית שהחברה משלמת למקור ממנו היא לווה את הכסף. מירווח הריבית הוא ההפרש בין התשואה שהחברה מרויחה בעסקיה לבין הריבית שהיא משלמת למלווים הזרים. ההפרש מתווסף להון העצמי דרך חשבון רווח וההפסד של החברה. בעלי המניות מקבלים את חלקם בתשואה מהעסק בהתאם להון העצמי שהשקיעו בתוספת מירווח הריבית כפול כמות הפקדונות וההלוואות שהחברה יכולה להשיג.
תוכן עניינים |
[עריכה] מגבלות המנוף
למנוף יש מגבלות אחדות :
- בעלי הפקדונות ונותני ההלוואות לא מוכנים לתת את כספם לכל חברה. במקרה של הבנקים, ייקבע הדבר לפי הלימות ההון.
- אם חלה הרעה במצב העסק וההכנסה שהיא מניבה לו פוחתת, מירווח הריבית יהיה שלילי. במקרה זה, לא רק שבעל ההון העצמי אינו מקבל תוספת הכנסה ממירווח הריבית, הוא גם עלול להפסיד את הונו.
[עריכה] תפקיד המנוף בפיתוח העסק
האמצעים הכספיים שבעלי המניות מוכנים להשקיע בחברה בתור הון מניות או הלוואת בעלים נקבעים על ידם. בדרך כלל, הם נוטים לפזר את כספם בחברות שונות ומגוונות בהתאם לשיקול דעתם. וכך, אפילו העסק יהיה רווחי, הם עשויים להגיע לאחת משתי המסקנות:
- העסקים האחרים, בינתיים, רווחיים יותר והם מעדיפים את העסקים האחרים על פני עסק זה. לכן, אם דרוש לחברה הון נוסף והם לא רוצים לצרף אליהם בעלי מניות נוספים וגם לא מוכנים לרכוש מניות נוספות בחברה, הדרך היחידה העומדת לפניהם היא ללוות אמצעים: לזמן קצר בשוק הכספים ולזמן בינוני וארוך בשוק ההון. אם יגיעו למסקנה , ברמת סבירות גבוהה, כי הרווח בחברה האחרת יעלה תמיד על הרווח מהחברה הנתונה, הם ימכרו את מניותיהם בה.
- אכן העסק רווחי, אך יש סיכון שרמת הרווח לא תישאר ברמה הנוכחית. לפי כך, הם מבקשים לגייס הון חיצוני, על מנת להשתמש בו כל עוד התשואה מהעסק תהיה גבוהה מהריבית. והיה והתשואה לא תכסה את הריבית, החברה תפרע מייד את ההלוואות.
[עריכה] תפקיד ההון העצמי
ההון העצמי מתואר כבסיס של המנוף: ככל שהוא רחב וחזק כך יגבר הכוח שלו "להרים" יותר אמצעים כספיים מגורמים מחוץ לחברה. המלווים מכירים בעובדה כי לחברה עלולים להיות הפסדים. כאשר בחברה נוצר הפסד בחשבון השנתי של רווח והפסד, סכום ההפסד שנוצר יורד מההון העצמי. לכן, ככל שההון העצמי יותר גדול, החברה יכולה לספוג יותר הפסדים. כושרה לשאת את ההפסדים, כאשר שאר תנאי קיומה אינם משתנים, מגבירים את כח המשיכה שלה למלווים.
